資産Ａと資産Ｂで運用するポートフォリオのリターン（期待収益率）とリスク（標準偏差）について、次のうち最も適切なものはどれ…

第2問（記述の選択）　(29)

資産Ａと資産Ｂで運用するポートフォリオのリターン（期待収益率）とリスク（標準偏差）について、次のうち最も適切なものはどれか。なお、資産Ａと資産Ｂのリターン、リスク、相関係数は下記のとおりである。

(1)資産Ａを50％、資産Ｂを50％組み入れたポートフォリオのリターンは、８％よりも高くなる。
(2)資産Ａを60％、資産Ｂを40％組み入れたポートフォリオのリターンは、資産Ａを40％、資産Ｂを60％組み入れたポートフォリオのリターンよりも小さくなる。
(3)資産Ａを50％、資産Ｂを50％組み入れたポートフォリオのリスクは、10％よりも小さくなる。

正答 (3)

正答は (3)。これが適切です。ポートフォリオのリスク（標準偏差）は、分散を計算してから平方根をとります。【50％ずつの場合】分散＝0.5²×12²＋0.5²×8²＋2×0.5×0.5×（－0.5）×12×8 　　＝36＋16－24＝28 リスク＝√28≒5.29％ 10％より小さくなります。相関係数が1より小さいと、組み合わせることでリスクが下がる効果（分散投資の効果）があり、とくにマイナスの相関では効果が大きくなります。【ほかの選択肢】 (1) リターンは組入比率による加重平均です。0.5×10％＋0.5×6％＝8％で、8％よりも高くはなりません。リターンは相関係数の影響を受けません。　誤り

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(2) A60％・B40％は0.6×10％＋0.4×6％＝8.4％、A40％・B60％は0.4×10％＋0.6×6％＝7.6％です。リターンの高いAを多く入れたほうが大きくなります。　誤り

出典：一般社団法人金融財政事情研究会金融窓口サービス技能検定２級学科試験 2021年1月 (29)出典元ページ

最終更新日 2026年10月23日

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