資産Ａと資産Ｂで運用するポートフォリオのリスク（標準偏差）について、次のうち最も適切なものはどれか。なお、資産Ａと資産Ｂ…

第2問（記述の選択）　(31)

資産Ａと資産Ｂで運用するポートフォリオのリスク（標準偏差）について、次のうち最も適切なものはどれか。なお、資産Ａと資産Ｂのリスク（標準偏差）、相関係数は次のとおりである。

(1)資産Ａを50％、資産Ｂを50％組み入れたポートフォリオのリスクは、12％よりも小さい。
(2)資産Ａを50％、資産Ｂを50％組み入れたポートフォリオのリスクは、12％である。
(3)資産Ａを50％、資産Ｂを50％組み入れたポートフォリオのリスクは、12％よりも大きい。

正答 (1)

正答は (1)。これが適切です。表から、資産Ａのリスク（標準偏差）は14％、資産Ｂは10％、ＡとＢの相関係数は－0.5です。2つの資産を組み合わせたポートフォリオのリスクは、次の式で求めます。分散＝(0.5×14)²＋(0.5×10)²＋2×0.5×0.5×(－0.5)×14×10 　　＝49＋25－35＝39 リスク（標準偏差）＝√39≒6.2％組入比率で加重平均した値は 0.5×14％＋0.5×10％＝12％ですが、実際のリスクは約6.2％で、12％よりずっと小さくなります。

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【ほかの選択肢】 (2) リスクが加重平均の12％にちょうどなるのは、相関係数が＋1（2つの資産がまったく同じ向きに動く）のときだけです。　不適切 (3) 相関係数は－1から＋1の範囲なので、ポートフォリオのリスクが加重平均を上回ることはありません。　不適切【分散投資の効果】相関係数が＋1より小さければ、リスクは加重平均より小さくなります。相関係数が小さい（マイナスに近い）ほど、値動きが打ち消し合い、リスクを下げる効果が大きくなります。

出典：一般社団法人金融財政事情研究会金融窓口サービス技能検定３級学科試験 2019年5月 (31)出典元ページ

最終更新日 2026年10月23日

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