投資信託の運用手法について、次のうち最も不適切なものはどれか。…

第2問（記述の選択）　(31)

投資信託の運用手法について、次のうち最も不適切なものはどれか。

(1)グロース運用とは、企業の成長性を重視し、企業の成長性が市場平均より高いと考えられる銘柄を選択して投資する運用手法をいい、グロース運用のポートフォリオは市場平均に比べてＰＥＲおよび配当利回りが高くなる傾向にある。
(2)ボトムアップ・アプローチとは、銘柄選択を重視し、各銘柄の投資指標の分析などによって投資魅力の高い銘柄を発掘し、その積上げによってポートフォリオを構築する運用手法をいう。
(3)パッシブ運用とは、投資信託ごとに定められたベンチマークに連動した運用成果を目指す運用手法をいう。

正答 (1)

正答は (1)。これが不適切です。グロース運用は、企業の成長性を重視し、成長性が市場平均より高いと考えられる銘柄に投資する手法です。成長が期待される銘柄は、いまの利益や配当に比べて株価が高く買われていることが多いため、グロース運用のポートフォリオは、市場平均に比べてＰＥＲが高く、配当利回りは低くなる傾向があります。「配当利回りが高くなる」の部分が誤りです。【ほかの選択肢】 (2) ボトムアップ・アプローチは、銘柄選択を重視し、各銘柄の投資指標の分析などで投資魅力の高い銘柄を見つけ、その積上げでポートフォリオを作る手法です。　適切

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(3) パッシブ運用は、投資信託ごとに決めたベンチマークに連動する成果を目指す手法です。　適切【バリューとグロースの比べ方】バリュー運用　割安な銘柄。ＰＥＲ・ＰＢＲは低め、配当利回りは高めグロース運用　成長性の高い銘柄。ＰＥＲは高め、配当利回りは低め

出典：一般社団法人金融財政事情研究会金融窓口サービス技能検定３級学科試験 2020年1月 (31)出典元ページ

最終更新日 2026年10月23日

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