投資信託の運用手法に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。…

第2問（記述の選択）　(32)

投資信託の運用手法に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。

(1)アクティブ運用とは、日経平均株価などの特定の指標をベンチマークとし、これと連動する運用成果を目指す運用手法である。
(2)ボトムアップ・アプローチとは、個別銘柄の投資指標の分析や企業業績などの調査によって投資対象とする銘柄を選定し、その積上げによりポートフォリオを構築する運用手法である。
(3)パッシブ運用とは、株価が現在の資産価値や利益水準などから割安と評価される銘柄に投資する運用手法である。

正答 (2)

正答は (2)。これが適切です。ボトムアップ・アプローチは、個別企業の業績や財務、投資指標などを調べ分析して有望な銘柄を選び、その積上げによってポートフォリオを組み立てる運用手法です。これに対し、景気や金利などのマクロ経済の分析から、国や業種への配分を決め、その後に銘柄を選ぶのがトップダウン・アプローチです。【ほかの選択肢】 (1) 日経平均株価などのベンチマークに連動する運用成果を目指すのは、パッシブ運用（インデックス運用）です。アクティブ運用は、ベンチマークを上回る運用成果を目指します。　不適切

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(3) 株価が資産価値や利益水準などから割安と評価される銘柄に投資するのは、バリュー運用です。パッシブ運用ではありません。　不適切【運用手法の整理】パッシブ運用　ベンチマークへの連動を目指すアクティブ運用　ベンチマークを上回る成果を目指す（グロース運用、バリュー運用、トップダウン、ボトムアップなど）

出典：一般社団法人金融財政事情研究会金融窓口サービス技能検定３級学科試験 2024年1月 (32)出典元ページ

最終更新日 2026年10月23日

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