国内ポートフォリオ運用におけるパフォーマンス評価に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。…
学科 基礎編 (22)
国内ポートフォリオ運用におけるパフォーマンス評価に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。
- (1)資本資産評価モデル（ＣＡＰＭ）におけるβ（ベータ）値は、市場全体に対するポートフォリオのアンシステマティック・リスクを測定した値である。
- (2)トレイナーの測度は、資本資産評価モデル（ＣＡＰＭ）により算出される収益率に対するポートフォリオの超過収益率により、ポートフォリオの運用成果を評価する手法である。
- (3)ジェンセンの測度は、安全資産の収益率に対するポートフォリオの超過収益率をポートフォリオの標準偏差で除したものにより、ポートフォリオの運用成果を評価する手法である。
- (4)インフォメーション・レシオ（情報比）は、ベンチマークの収益率に対するポートフォリオの超過収益率をトラッキングエラー（超過収益率の標準偏差）で除したものにより、ポートフォリオの運用成果を評価する手法である。
正答 (4)
正答は (4)。これが適切です。
インフォメーション・レシオ（情報比）は、ベンチマークに対する超過収益率を、その超過収益率の標準偏差（トラッキングエラー）で割ったものです。ベンチマークを上回るために取ったリスク1単位あたり、どれだけ超過収益を上げたかを表し、アクティブ運用の評価に使います。
【ほかの選択肢】
(1) 誤り。β（ベータ）値は、市場全体の動きに対するポートフォリオの感応度で、分散投資で消すことのできない「システマティック・リスク」を表します。アンシステマティック・リスク（個別のリスク）ではありません。
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(2) 誤り。この記述はジェンセンの測度（ジェンセンのα）の説明です。トレイナーの測度は、安全資産の収益率に対する超過収益率をβで割ったものです。
(3) 誤り。この記述はシャープ・レシオ（シャープの測度）の説明です。ジェンセンの測度は、CAPMで求めた収益率（期待収益率）をどれだけ上回ったかで評価します。
【評価指標のまとめ】
シャープ・レシオ：（収益率 － 安全資産収益率）÷ 標準偏差
トレイナーの測度：（収益率 － 安全資産収益率）÷ β
ジェンセンの測度：収益率 － CAPMによる収益率
インフォメーション・レシオ：超過収益率（対ベンチマーク）÷ トラッキングエラー
出典：一般社団法人金融財政事情研究会 ファイナンシャル・プランニング技能検定 １級学科試験 2019年9月 (22)出典元ページ
最終更新日
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