オプション取引による一般的なリスクヘッジに関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。…

学科基礎編　(22)

オプション取引による一般的なリスクヘッジに関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。

(1)東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）を原資産とするプット・オプションの購入は、東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）が下落することに対するヘッジとなる。
(2)ドル・コール／円・プットの購入は、ドルの対円相場が上昇するドル高／円安に対するヘッジとなる。
(3)キャップの購入は、対象となる金利が上昇することに対するヘッジとなる。
(4)ペイヤーズ・スワップションの購入は、固定金利が低下することに対するヘッジとなる。

正答 (4)

正答は (4)。これが不適切です。ペイヤーズ・スワップションは、固定金利を支払い変動金利を受け取る金利スワップに入る権利を買うものです。金利が上昇すると、低い固定金利を払う権利の価値が上がるので、金利上昇に対するヘッジになります。固定金利の低下に対するヘッジとなるのは、固定金利を受け取る権利であるレシーバーズ・スワップションの購入です。【ほかの選択肢】 (1) 適切。TOPIXのプット・オプション（売る権利）を買うと、TOPIXが下落したときに利益が出るので、株価下落のヘッジになります。

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(2) 適切。ドル・コール／円・プットは、ドルを買う（円を売る）権利です。ドル高・円安になると利益が出るので、輸入企業などのドル高・円安のヘッジになります。 (3) 適切。キャップは、金利が上限（キャップ・レート）を超えたときに差額を受け取れるオプションで、変動金利の借入れの金利上昇のヘッジになります。下限を下回ったときに差額を受け取るのはフロアです。

出典：一般社団法人金融財政事情研究会ファイナンシャル・プランニング技能検定１級学科試験 2022年5月 (22)出典元ページ

最終更新日 2026年10月22日

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