ポートフォリオ理論に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。…

金融資産運用　(28)

ポートフォリオ理論に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。

(1)ポートフォリオのリスクとは、一般に、組成されたポートフォリオの損失額の大きさを示すのではなく、そのポートフォリオの期待収益率と実際の収益率の乖離の度合いをいう。
(2)異なる２資産からなるポートフォリオにおいて、２資産間の相関係数がゼロである場合、ポートフォリオを組成することによる分散投資の効果（リスクの低減効果）は生じない。
(3)ポートフォリオの期待収益率は、組み入れた各資産の期待収益率を組入比率で加重平均した値となる。
(4)ポートフォリオのリスクは、組み入れた各資産のリスクを組入比率で加重平均した値以下となる。

正答 (2)

正答は (2)。最も不適切なのはこれです。 2資産の相関係数は－1 から＋1 の値をとります。分散投資の効果（リスクの低減効果）が生じないのは、相関係数が＋1（2資産がまったく同じ方向に動く）の場合だけです。相関係数が 0 の場合は、2資産の値動きに関係がないので、リスクの低減効果が生じます。相関係数が－1 に近いほど、効果は大きくなります。【ほかの選択肢】 (1) ポートフォリオのリスクは、期待収益率に対する実際の収益率のばらつき（乖離の度合い）をいい、標準偏差などで表します。損失の額の大きさそのものではありません。　適切

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(3) ポートフォリオの期待収益率は、各資産の期待収益率を組入比率で加重平均して求めます。　適切 (4) ポートフォリオのリスクは、相関係数が＋1 のときに各資産のリスクの加重平均と等しくなり、それ以外は加重平均より小さくなります。したがって加重平均以下となります。　適切【相関係数と分散効果】＋1　　分散効果なし 0　　　分散効果あり－1　　分散効果が最大

出典：一般社団法人金融財政事情研究会ファイナンシャル・プランニング技能検定２級学科試験 2022年5月 (28)出典元ページ

最終更新日 2026年10月15日

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