表面利率（クーポンレート）２％、残存期間４年の固定利付債券を、額面100円当たり98円で購入し、２年後に額面100円当た…

分母を購入価格の98にすること、価格差を割るのは残存期間4年ではなく所有期間2年であることの2点が、この設問の分かれ目です。 【4つの利回り】 応募者利回り　　新規発行時に買って償還まで持つ場合 最終利回り　　　既発債を買って償還まで持つ場合 所有期間利回り　途中で売却する場合 直接利回り　　　購入価格に対する毎年の利息の割合 いずれも「1年あたりの収益 ÷ 購入価格 × 100」という形は同じです。違うのは、価格差を何年で割るかだけです。 応募者利回り　(償還価格 － 発行価格) ÷ 償還期限 最終利回り　　(償還価格 － 購入価格) ÷ 残存期間 所有期間利回り　(売却価格 － 購入価格) ÷ 所有期間 【直接利回り】 2 ÷ 98 × 100 ＝ 2.04％ 【額面より安く買った場合】 償還時や売却時に利益が出るため、利回りは表面利率より高くなる この設例でも、表面利率2％に対して利回りは2.55％です。逆に額面より高く買えば、利回りは表面利率より低くなります。