効率的市場仮説に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。…

金融資産運用　(27)

効率的市場仮説に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。

(1)効率的市場仮説では、投資家にとって最適なポートフォリオは、無リスク資産と市場ポートフォリオによって構成されるとする。
(2)効率的市場仮説では、無リスク資産と市場ポートフォリオの組入比率は、投資家のリスク許容度の大きさに応じて調整すべきとされている。
(3)効率的市場仮説では、すべての利用可能な情報が完全に市場価格に反映されていると仮定する。
(4)効率的市場仮説では、市場が効率的であれば、現在利用可能な情報を利用して、将来の価格変動を予測することができるとされている。

正答 (4)

正答は (4)。これが不適切です。効率的市場仮説では、市場が効率的であれば、利用できるすべての情報がすでに価格に反映されていると考えます。そのため、現在利用できる情報を使っても、将来の価格変動を予測して、継続的に市場平均を上回る収益を上げることはできないとされます。予測できるという記述は逆です。【ほかの選択肢】 (1) 効率的な市場を前提とすると、すべての投資家にとって最適なポートフォリオは、無リスク資産と市場ポートフォリオの組み合わせになるとされます。　適切 (2) 無リスク資産と市場ポートフォリオの組入比率は、投資家ごとのリスク許容度に応じて調整します。リスクを取れる人ほど市場ポートフォリオを多くします。　適切

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(3) 効率的市場仮説は、利用できる情報がすべて完全に市場価格に反映されていると仮定します。　適切効率的市場仮説に立つと、市場平均に連動するパッシブ運用が合理的だという考え方につながります。

出典：一般社団法人金融財政事情研究会ファイナンシャル・プランニング技能検定２級学科試験 2019年5月 (27)出典元ページ

最終更新日 2026年10月15日

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