ポートフォリオ理論に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。…

金融資産運用　(27)

ポートフォリオ理論に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。

(1)ポートフォリオのリスクとは、一般に、組み入れた各資産の損失額の大きさを示すのではなく、期待収益率からのばらつきの度合いをいう。
(2)異なる２資産からなるポートフォリオにおいて、２資産間の相関係数が１である場合、ポートフォリオを組成することによる分散投資の効果（リスクの低減効果）は最大となる。
(3)ポートフォリオのリスクは、組み入れた各資産のリスクを組入比率で加重平均した値よりも大きくなる。
(4)ポートフォリオの期待収益率は、組み入れた各資産の期待収益率を組入比率で加重平均した値よりも大きくなる。

正答 (1)

正答は (1)。これが適切です。ポートフォリオ理論でいう「リスク」は、損失の大きさではなく、収益率が期待収益率からどれだけばらつくか（不確実性）を指し、一般に標準偏差で表します。【ほかの選択肢】 (2) 相関係数が1（まったく同じ動き）のときは、分散投資によるリスク低減の効果はありません。効果が最大になるのは相関係数が－1のときです。　不適切 (3) ポートフォリオのリスクは、各資産のリスクを組入比率で加重平均した値以下になります。相関係数が1のときだけ加重平均と等しく、1未満なら小さくなります。　不適切

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(4) ポートフォリオの期待収益率は、各資産の期待収益率を組入比率で加重平均した値と等しくなります。それより大きくはなりません。　不適切【相関係数とリスク低減】＋1　同じ動き／リスク低減の効果なし 0　無関係－1　逆の動き／リスク低減の効果が最大

出典：一般社団法人金融財政事情研究会ファイナンシャル・プランニング技能検定２級学科試験 2020年1月 (27)出典元ページ

最終更新日 2026年10月15日

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