債券のイールドカーブ（利回り曲線）の一般的な特徴等に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。…

金融資産運用　(24)

債券のイールドカーブ（利回り曲線）の一般的な特徴等に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。

(1)イールドカーブは、縦軸を債券の利回り、横軸を債券の残存期間として、利回りと投資期間の関係を表した曲線である。
(2)残存期間の短い債券の利回りよりも残存期間の長い債券の利回りの方が低く、イールドカーブが右下がりの曲線となる状態を、逆イールドという。
(3)残存期間の短い債券の利回りよりも残存期間の長い債券の利回りの方が高い状態のとき、両者の金利差が縮小することを、イールドカーブのフラット化という。
(4)イールドカーブが逆イールドの状態にあるとき、時間の経過に伴って債券価格が上昇し、キャピタルゲインが期待される効果を、ロールダウン効果という。

正答 (4)

正答は (4)。これが不適切です。ロールダウン効果は、イールドカーブが右上がり（順イールド）のときに生まれる効果です。時間がたって残存期間が短くなると、その債券に求められる利回りが下がり、価格が上がってキャピタルゲインが期待できます。逆イールドでは、残存期間が短くなるほど利回りが上がるので、この効果は生じません。【ほかの選択肢】 (1) イールドカーブは、縦軸に利回り、横軸に残存期間をとって、両者の関係を表した曲線です。　適切 (2) 短期の利回りより長期の利回りが低く、右下がりになる状態を逆イールドといいます。　適切

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(3) 順イールドで長短の金利差が縮むことをフラット化、広がることをスティープ化といいます。　適切【イールドカーブの形】順イールド　右上がり。通常の状態逆イールド　右下がり。金融引締めの局面などで見られる

出典：一般社団法人金融財政事情研究会ファイナンシャル・プランニング技能検定２級学科試験 2025年1月 (24)出典元ページ

最終更新日 2026年10月15日

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