不動産の投資判断の手法等に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。…
不動産 (50)
不動産の投資判断の手法等に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。
- (1)ＤＣＦ法は、連続する複数の期間に発生する総収入および復帰価格を、その発生時期に応じて現在価値に割り引き、それぞれを合計して対象不動産の収益価格を求める手法である。
- (2)ＮＰＶ法（正味現在価値法）による投資判断においては、対象不動産から得られる収益の現在価値の合計額が投資額の現在価値の合計額を上回っている場合、その投資は投資適格であると判定する。
- (3)借入金併用型の不動産投資において、レバレッジ効果が働いて自己資金に対する収益率の向上が期待できるのは、借入金の金利が総投下資本に対する収益率を上回っている場合である。
- (4)ＮＯＩ利回り（純利回り）は、対象不動産から得られる年間の総収入を総投資額で除して算出される利回りであり、不動産の収益性を測る指標である。
正答 (2)
正答は (2)。最も適切なのはこれです。
NPV法（正味現在価値法）では、投資から得られる収益の現在価値の合計から、投資額の現在価値を差し引いたもの（正味現在価値）を求めます。正味現在価値がプラス、つまり収益の現在価値が投資額を上回れば、投資適格と判断します。
【ほかの選択肢】
(1) DCF法は、連続する複数の期間に生じる純収益と、保有期間の終わりの復帰価格を、それぞれの発生時期に応じて現在価値に割り引き、合計して収益価格を求める方法です。総収入ではなく純収益を割り引きます。 不適切
(3) レバレッジ効果で自己資金の収益率が高まるのは、借入金の金利が総投下資本の収益率を下回っている場合です。金利の方が高ければ、逆に自己資金の収益率は下がります。 不適切
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(4) NOI利回り（純利回り）は、年間の総収入から諸経費を差し引いた純収益を総投資額で割った利回りです。総収入を総投資額で割るのは表面利回り（単純利回り）です。 不適切
【利回りの式】
表面利回り ＝ 年間総収入 ÷ 総投資額 × 100
NOI利回り ＝（年間総収入 － 諸経費）÷ 総投資額 × 100
出典：一般社団法人金融財政事情研究会 ファイナンシャル・プランニング技能検定 ２級学科試験 2022年5月 (50)出典元ページ
最終更新日
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